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「小麦财经股票配资」注册制改革激发资本市场活力 六股蓄势待发

股票开户 股票开户 2020年05月23日

东方财富:高贝塔属性凸显,研发持续投入拓宽护城河

东方财富 300059

研究机构:长城证券 分析师:刘文 强 撰写日期:2020-04-15

事件:

东方财富发布2019年年度报告,数据显示公司2019年实现营业收入42.32亿元,同比增长 35.48%,归母净利润为 18.31亿元,同比增长 91.02%。

公司 2019年 ROE 为 9.49%,较 2018年增长 3.17pct;基本每股收益为 0.28元/股,同比增长 49.41%。其中,第四季度实现营业收入 11.35亿元,同比增长 52.55%,环比增长 3.28%;归母净利润为 4.36亿元,同比增长175.95%,环比下降 16.79%。2020Q1,公司实现归母净利润约 8.2亿元–9.2亿元,同比增长 112.57%—138.49%。

报告期内,资本市场景气度活跃,股票交易额同比大幅增加,公司证券业务实现快速发展,证券业务相关收入同比实现大幅增长。同时,公司互联网金 融电子商务平台基金销售业务实现稳定增长。报告期内,公司营业总成本同比略有增长。综合前述因素等影响,2019年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长,2020Q1业绩预告超出市场预期。

点 投资要点 1:2019Q4业绩超预期 , 归母 净利润 同比增速 高达 达 175.95%分季度看,2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4的总营收同比增速为12.64%、31.90%、47.72%及 52.55%,归母净利润同比增速分别为 28.24%、87.98%、116.53%及 175.95%。2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4营收环比增速为 24.60%、15.53%、2.61%及 3.28%;归母净利润环比增速分别为 144.30%、25.65%、8.04%及-16.79%。

2019年,公司证券业务实现快速发展,客户开户数同比较大幅度增长,股票交易额同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长。2019年,信息技术服务业营收为 14.81亿元,同比增速为 13.03%,其中金融电子商务服务同比增长 15.98%。代理买卖证券业务的大幅增长系公司业绩增长的一大动力。截至 2019年末,公司代理买卖证券款为 296.27亿元,较年初增长 107.26%;手续费及佣金净收入为 19.40亿元,同比增长62.21%。其中,Q4公司手续费及佣金净收入为 4.84亿元,同比增长52.20%,环比小幅下降 3.20%。Q3、Q2、Q1相关数据分别为 5.00亿元、5.19亿元、4.37亿元,同比增速 77.94%、77.74%、43.28%,环比增速-3.66%、18.76%、37.42%。2019年公司利息净收入为 8.14亿元,同比增长 31.72%,其中,Q4公司利息净收入为2.32亿元,同比增长62.24%,环比增长6.91%。

Q3、Q2、Q1相关数据分别为 2.17亿元、1.97亿元、1.68亿元,同比增速 45.64%、11.93%、12.00%,环比增速 10.15%、17.26%、17.48%。2020Q1,证券市场股票交易额等同比大幅增加 47.11%,公司证券业务股票成交额也因此实现同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长。

点 投资要点 2: : 经纪业务 市占率进一步提升,持续推动利润上升受市场回暖影响,2019年市场较 2018年更为活跃,然而下半年市场热度下降。2019年全市场的股基累计成交额为 136.62万亿,同比增长 35.85%;

其中 Q1、Q2、Q3、Q4成交额分别为 36.06万亿、37.76万亿、32.68万亿、30.19万亿。2018年全市场的股基累计成交额为 100.57万亿,其中Q1、Q2、Q3及 Q4分别为 30.31万亿、27.24万亿、21.84万亿及 21.20万亿。2019年、Q1、Q2、Q3、Q4日均累计成交额分别为 5622.36亿元、6216.58亿元、6293.94亿元、5028.36亿元以及 4937.57亿元,Q1、Q2、Q3、Q4及 2019年累计同比增速分别为 21.08%、38.65%、47.37%、39.75%及 35.85%。Q4成交额较 Q3环比下降 1.81%,在 Q4市场成交额下滑的情况下,公司仍保持着归母净利润的较高增速,预计公司市占率进一步提升。

从占比情况看,2019、2019Q4、2019Q3、2019H1、2019Q2、2019Q1公司证券板块营收占比分别为 65.00%、63.08%、65.23%、66.11%、66.76%、65.36%,其中利息收入占比为 19.23%、20.42%、19.77%、18.26%、18.34%、18.18%,手续费及佣金收入占比为 45.84%、42.66%、45.46%、47.85%、48.43%、47.18%。其他业务板块(主要为代销基金)比重分别为 35.00%、36.92%、34.77%、33.89%、33.24%、34.64%。

2019年数据显示,公司普通经纪业务代理买卖证券款中个人投资者占比为 88.72%,较 2018年、2017年分别变化为-1.46pct、5.95pct。此外,2019年公司完成对东方财富证券增资 54.00亿元,进一步增强了东方财富证券整体资本实力,后续证券经纪业务发力可期。

点 投资要点 3: : 两融业务规模 大幅 增长,计 预计 Q1市占率 进一步 提升公司 2019年融资融券业务规模增加,是公司业绩大幅增长的主要驱动因素之一。2019年公司融出资金为 159.39亿元,较年初增长 94.70%。2019年末,市场两融余额为 10192.85亿元,同比增长 34.88%,较年内高点下滑 0.02%,较年中上升 11.91%。东方财富两融业务在 2019年继续提升,2019年末市占率约 1.55%,较 2018年末约增长 0.23pct。2019年数据显示,公司信用业务代理买卖证券金额中个人投资者占比高达 97.91%,较 2018年、2017年变化分别为 0.06pct、1.06pct。

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